SG Amundi Actions France, via son fonds maître Amundi France Engagement - O, investit en actions françaises, avec un engagement actif auprès des entreprises pour améliorer leurs pratiques ESG (Environnement, Social et Gouvernance d'entreprise). L'objectif de gestion est de réaliser une performance supérieure à celle de son indice de référence, le CAC All Tradable, après prise en compte des frais courants, tout en intégrant des critères ESG dans le processus de sélection et d'analyse des titres du fonds. SG Amundi Actions France est un fonds nourricier de Amundi France Engagement - O et est investi en quasi-totalité dans celui-ci et accessoirement en liquidités.

Stratégie d'engagement

Le 23 juillet, la Cour internationale de justice a rendu un avis consultatif historique affirmant la responsabilité juridique des Etats face au changement climatique. Même si cet avis n'est pas juridiquement contraignant, le message a été clair : la lutte climatique relève aussi du droit. Ainsi, les Etats, responsables des dommages climatiques causés aux générations présentes et futures, ont l'obligation d'adopter des mesures pour contribuer à l'atténuation des émissions de GES et à l'adaptation climatique. Concernant le réchauffement limité à 1,5 °C (objectif de l'Accord de Paris), l'objectif est maintenu, même s'il semble aujourd'hui très difficile à atteindre, il reste le seul juridiquement pertinent, affirme la Cour. Donc, les Etats ne peuvent pas adopter de manière discrétionnaire un objectif moins ambitieux, quand bien même l'objectif de 1,5 °C semble hors de portée.

Du côté des entreprises, il n'y a pas eu de rencontres ni de discussions en juillet concernant l'engagement. A noter en matière de gouvernance, la nomination de Francois Provost (en interne) à la tête de Renault, en remplacement de Luca de Meo qui est parti chez Kering. Après avoir rencontré Mr Provost, il semble que le mandat sera de travailler dans la continuité, mais aussi de renforcer les partenariats afin d'utiliser au maximum les capacités de production des plateformes d'Ampère et de Horse.

Contexte de marché

Les marchés actions ont clôturé le mois de juillet en hausse. Les publications de résultats du deuxième trimestre et du premier semestre 2025 ont été solides, rassurant ainsi les investisseurs sur la croissance des entreprises européennes. Cette dynamique a été soutenue par un accord entre les Etats-Unis et l'Union Européenne évitant la menace d'un tarif de 30%, avec un nouveau droit de douane américain fixé à 15% sur la plupart des importations européennes, après la signature d'un accord commercial avec le Japon.

Les secteurs de la consommation courante ont surperformé le marché grâce à des résultats rassurants, mais également les banques qui ont affiché des bénéfices solides.

À l'inverse, le secteur des semi-conducteurs et des médias ont souffert d'une forte baisse des perspectives dans un contexte d'incertitudes économiques persistantes. Le secteur de la technologie a également été pénalisé par des résultats en demi-teinte et une visibilité réduite sur le second semestre autant dans les services que dans les logiciels.

Performance du portefeuille

Dans ce contexte, le portefeuille a enregistré une performance supérieure avec celle de son indice de référence, le CAC All Tradable, au mois de juillet.

Les valeurs industrielles comme Legrand, Spie ont continué de bien performer, soutenues par de bons résultats et de bonnes perspectives. la sous-pondération de  STMicroelectronics et de Stellantis ont également été payantes.  A noter, les forts rebonds de Danone et L'Oréal qui avaient subi des prises de bénéfices en juin mais qui ont publié de bons chiffres semestriels.

Malgré de bons résultats, Publicis a sous-performé le marché, les investisseurs ayant des doutes sur la croissance compte tenu de l'environnement économique. Seb a souffert de résultats décevants, notamment aux Etats-Unis avec des clients qui manquent de visibilité suite aux incertitudes des tarifs douaniers.

Mouvements du portefeuille

Au cours du mois, le seul mouvement opéré a été une légère prise de bénéfices sur Technip Energies suite à une très bonne performance de la valeur.

Perspectives

Même si la signature entre Donald Trump et Ursula von der Leyen d'un accord commercial entre les Etats-Unis et l'Union Européenne apparait comme un soulagement, il reste des zones d'ombre. Cet accord évite une escalade tarifaire redoutée par l'UE, ce qui devrait soulager les entreprises. Toutefois, l'absence de déclaration conjointe crée des incertitudes. Par exemple, le secrétaire américain au Commerce a évoqué la possibilité de nouveaux droits sur les semi-conducteurs dans un futur proche. Il s'agit donc d'un accord-cadre, dont plusieurs détails restent à préciser. Jusqu'ici, les révisions bénéficiaires ont été limitées. Avec cet accord, on pourrait observer une nouvelle vague de révisions à la baisse, susceptibles de faire passer la croissance bénéficiaire attendue en Europe sous zéro.

Par ailleurs, compte-tenu de l'imprévisibilité politique française, nous restons également prudent. Dans cet environnement, le portefeuille reste positionné sur des valeurs de qualité plus résilientes, mais également sur des valeurs plus cycliques dont la sous-valorisation pourrait profiter des opportunités de rebond du marché. Le processus d'engagement avec les sociétés vient renforcer les convictions financières dans la construction du portefeuille.