En souscrivant à SG Flexible, vous accédez aux marchés financiers internationaux obligataires, monétaires, actions et devises. L'objectif de gestion du fonds consiste à rechercher une performance durable dans le respect permanent d'un cadre de risque défini. Pour y parvenir, l'équipe de gestion met en place une gestion diversifiée flexible, sans référence à un indice, afin d'adapter le portefeuille aux mouvements des marchés.

En février, l'économie mondiale a poursuivi sa trajectoire positive malgré des tensions géopolitiques accrues entre l'Iran et les États-Unis. Washington a déployé sa plus importante force dans la région depuis 2003 et des frappes conjointes avec Israël ont visé des responsables iraniens.

Aux États-Unis, la dynamique économique est restée positive, la désinflation se poursuit et la Fed conserve une posture prudente. En Europe, la BCE a maintenu son taux inchangé à 2%, la croissance reste modérée, l'inflation recule et les indicateurs d'activité s'améliorent.

Dans ce contexte, les performances n'intégrant pas encore les événements liés au conflit survenus en Iran durant le week-end du 28 février, les marchés actions ont globalement progressé, avec une surperformance de l'Europe, du Japon et des émergents. Ainsi, sur le mois, l'EuroStoxx50 s'est affiché en hausse de +3,31%, le CAC 40 +5,6%, le Topix +10,47% (en JPY) et le MSCI Emerging en USD +5.5% alors que le S&P500 a baissé de -0,76%.

Sur les taux, la tendance était nettement baissière sur fonds de ralentissement de la croissance et de baisse de l'inflation dans les grandes économies. Le 10 ans US est ainsi passé sous la barre symbolique des 4% pendant que le 10 ans allemand baissait de 20pbs à 2,64%.

Enfin, le dollar est resté stable à 1,18 pendant que l'or ainsi que le pétrole ont progressé respectivement de +7,9% et +2,5%.

Dans ce contexte d'incertitude géopolitique, nous maintenons, au sein de SG Flexible, une exposition modérée aux actifs risqués, restant bien diversifiés géographiquement entre la zone euro, les États-Unis et les pays émergents. Nous conservons également précieusement notre position sur les valeurs aurifères, qui nous paraît toujours pertinente dans l'environnement actuel. Ainsi la partie actions est restée stable à 16% du portefeuille.

Côté obligataire, nous conservons notre préférence pour la dette européenne par rapport aux États-Unis. Ce choix s'inscrit dans un contexte où l'inflation aux États-Unis reste bien supérieure à celle de la zone euro, qui est revenue proche de la cible des 2?% de la BCE. Par ailleurs, le déficit budgétaire américain est structurellement plus important et risque d'être aggravé à la fois par les coûts liés au conflit international au Moyen-Orient et par les remboursements des droits de douane qui ont été jugés illicites part la Cour suprême. Nous avons ainsi profité du retour sous les 4% du rendement du 10 ans américain pour initier une position vendeuse équivalente à -0,25 de sensibilité. La sensibilité globale passe ainsi de 4,3 à 4,1.Enfin, face à l'incertitude géopolitique autour des tensions entre l'Iran et les Etats-Unis, nous conservons l'exposition au dollar qui avait été renforcé le mois dernier à 4% du portefeuille.