Le Compartiment est un produit financier qui promeut les caractéristiques ESG conformément à l'Article 8 du Règlement " Disclosure ". Réaliser une croissance du capital à long terme. Le Compartiment investit au moins 67 % de son actif dans des actions et instruments liés à des actions de sociétés dont le siège social est situé en Inde ou qui y ont une activité importante.

Le Compartiment peut avoir recours à des instruments dérivés à des fins de couverture. Indice de référence : Le Compartiment est activement géré par rapport à l'Indice MSCI India 10/40, qu'il cherche à surperformer. Le Compartiment est principalement exposé aux émetteurs de l'Indice de référence. Toutefois, la gestion du Compartiment est discrétionnaire, et il sera exposé à des émetteurs non inclus dans l'Indice de référence. Le Compartiment surveille l'exposition au risque par rapport à l'Indice de référence. Néanmoins, l'ampleur de l'écart avec l'Indice de référence devrait être importante. Le Compartiment a désigné l'Indice MSCI India 10/40 comme indice de référence aux fins du Règlement " Disclosure ". L'Indice de référence est un indice boursier élargi, qui n'évalue pas ou n'inclut pas ses composantes en fonction de caractéristiques environnementales, et n'est donc pas aligné sur les caractéristiques environnementales promues par le Compartiment. Processus de gestion : Le Compartiment intègre des Facteurs de durabilité dans son processus d'investissement, comme indiqué plus en détail dans la section " Investissement durable " du Prospectus. L'équipe d'investissement gère activement le portefeuille du Compartiment par le biais d'un modèle de sélection d'actions (démarche ascendante) axé sur les actions les plus attrayantes du point de vue du potentiel de croissance et de la valorisation. Le Compartiment cherche à obtenir une notation ESG pour son portefeuille supérieure à celle de son Indice de référence.

Pour le mois de juin, l'indice MSCI India a progressé de 3,2 %, sous-performant l'indice MSCI Emerging Markets (+5,7 %). Parmi les secteurs, les Services de communication, les Matériaux et l'Énergie ont été les meilleurs, tandis que les Produits de consommation de base, les Services publics et la Finance ont été les moins performants. En termes de capitalisation boursière, les petites capitalisations ont surperformé, avec le MSCI India Small Cap en hausse de 4,2 %, contre le MSCI India Mid Cap (+3,4 %) et le MSCI India Large Cap (+3,1 %).

L'activité économique indienne est restée résiliente en mai 2025, avec des indicateurs à haute fréquence tels que les recettes de la GST, le crédit bancaire et la consommation de pétrole affichant une forte dynamique. Les recettes de la GST ont dépassé 2 000 milliards d'INR pour un deuxième mois consécutif, soutenues par les recettes liées aux importations. Cependant, les signaux de la demande globale étaient mitigés. La consommation urbaine a montré des signes de modération, avec une baisse des ventes de véhicules particuliers-en particulier dans le segment d'entrée de gamme-tandis que la demande rurale s'est améliorée, comme en témoignent de meilleures ventes de deux-roues. Pour l'exercice 2026, la croissance réelle de l'Inde devrait rester autour de 6,5 %, selon nous. Si de bonnes perspectives agricoles, l'accent mis par le gouvernement sur l'exécution des dépenses d'investissement et l'assouplissement des conditions monétaires devraient soutenir la croissance, la faiblesse des revenus des ménages et un investissement privé plus modéré pourraient peser sur la dynamique.

L'inflation a nettement ralenti, avec un IPC à 2,82 % en mai, contre 3,16 % en avril-atteignant son niveau le plus bas depuis février 2019. Ce recul s'explique par la baisse des prix alimentaires et indique une pression limitée sur les prix dans l'ensemble des secteurs. La Banque de réserve de l'Inde (RBI) a surpris en abaissant le taux repo de 50 points de base-soit le double des attentes du marché-et a annoncé une réduction progressive du CRR de 100 points de base, à mettre en ouvre en quatre phases. Ces mesures visent à injecter 2 500 milliards de ? dans le système bancaire. L'orientation de la politique a également été modifiée, passant de " accommodante " à " neutre ", signalant une transition vers un cadre davantage axé sur les données. Le " triple assouplissement " de la RBI (taux, liquidité et soutien réglementaire) devrait stimuler la disponibilité du crédit et soutenir la croissance économique. Selon nous, la RBI pourrait marquer une pause en août, mais de nouvelles baisses de taux sont probables si l'inflation reste inférieure à 4 %.

Les révisions des bénéfices des entreprises ont continué de s'améliorer en juin, le consensus prévoyant un TCAC du BPA de 9 % pour l'indice Nifty sur l'exercice 2024-27.

Notre indicateur propriétaire du sentiment du marché actions reste en dessous de zéro et continue de jouer un rôle de signal contrariant. Les évolutions des derniers mois suggèrent que l'optimisme s'est nettement corrigé. Les valorisations des actions indiennes sont également devenues plus raisonnables. Notre mesure privilégiée, l'écart entre le rendement des bénéfices et le rendement obligataire, indique désormais des valorisations modestes par rapport aux sommets de l'an dernier. La valorisation du marché indien doit également être considérée dans le contexte de sa dynamique macroéconomique. Avec une croissance du PIB robuste, une démographie favorable et une amélioration de l'efficacité du capital, l'économie offre un amortisseur structurel aux valorisations, soutenant des rendements attractifs à long terme même lorsque les points d'entrée paraissent relativement chers, selon nous.

À court terme, la volatilité du marché devrait rester élevée en raison de vents contraires macroéconomiques persistants, de tensions géopolitiques et de l'incertitude entourant le commerce mondial et les politiques tarifaires. À long terme, les perspectives structurelles des actions indiennes restent solides. L'Inde est bien positionnée pour bénéficier d'une inflation maîtrisée et du cycle d'assouplissement monétaire en cours. Ces conditions favorables devraient entraîner une nouvelle vague de formation de capital et de croissance des bénéfices, pouvant conduire à une revalorisation de certains segments du marché actions à moyen terme. Le cycle haussier des bénéfices en cours, l'amélioration de la rentabilité des entreprises par rapport au PIB et la solidité des bilans tant des entreprises que des banques offrent une base solide pour une croissance soutenue à long terme. Malgré les défis à court terme, la trajectoire à long terme des actions indiennes reste soutenue par la solidité des fondamentaux et la résilience macroéconomique.

Dans un marché en croissance comme l'Inde, une recherche rigoureuse sur le terrain et une sélection de titres ascendante sont essentielles pour générer une surperformance différenciée.

Nous sommes surpondérés sur les secteurs Industriels et Matériaux et sous-pondérés sur les Services de communication et les Produits de consommation de base. Nous sommes positifs sur les Industriels en raison des attentes d'amélioration des investissements des entreprises, de l'accent mis par le gouvernement sur la fabrication et les infrastructures. Nous pensons que le secteur est au cour d'un cycle haussier après un ralentissement pluriannuel débuté en 2013, et que de nouvelles opportunités dans la fabrication et les nouvelles énergies devraient également stimuler la croissance au cours des prochaines années. Nous sommes surpondérés sur le secteur, principalement en raison de notre surpondération sur le ciment, où nous sommes positifs à moyen terme compte tenu du taux d'utilisation élevé sous-jacent et de la consolidation du secteur. L'industrie a connu une croissance de la demande lente au cours des 7 à 8 dernières années (en dessous des tendances de long terme) et nous pensons que l'amélioration des cycles des infrastructures et de l'immobilier offrira un bon contexte pour un rebond durable de la demande. Nous sommes sous-pondérés sur les Services de communication en raison des valorisations et des opportunités relativement meilleures dans d'autres secteurs. Nous restons sous-pondérés sur les Produits de consommation de base en raison de valorisations élevées par rapport aux attentes de croissance à long terme.