SG CPR Actions Monde Enjeu Climat ISR est un fonds nourricier du Compartiment Climate Action - T3 de la SICAV CPR Invest, et investi en quasi-totalité dans celui-ci et accessoirement en liquidités. Il investit dans des sociétés s'engageant à limiter l'impact sur le changement climatique, quel que soit leur secteur d'activité, dans l'objectif de surperformer les marchés d'actions mondiaux sur le long terme (5 ans minimum), tout en intégrant les critères ESG au processus d'investissement. Sa performance peut être inférieure à celle de son fonds maître en raison notamment de ses propres frais.

" When I get to the bottom I go back to the top of the slide " Comme dans la chanson des Beatles Helter Skelter, après la forte baisse du mois  d'avril, le mois de mai a été marqué par un fort rebond des marchés d'actions, qui sont revenus au plus haut pour certains, sous l'impulsion des indices américains. Le fait marquant du mois a été la hausse des rendements à long terme, non seulement aux États-Unis, mais dans le monde entier. Habituellement négatif pour les actifs à risque, le marché a jusqu'à présent ignoré l'augmentation des rendements long terme. Cela s'explique notamment par l'idée que le président Trump revienne sur ses propositions en matière de droits de douane. Toutefois, le " plancher " mondial actuel de 10 % est historiquement très élevé, représentant le plus haut taux depuis les année 1940 et un risque à la hausse de l'inflation. En ce qui concerne les entreprises, la saison des bénéfices a été particulièrement bonne aux États-Unis, la plupart d'entre elles ayant réitéré leurs prévisions annuelles malgré le bruit politique. Pour l'instant.

Sur le plan macroéconomique, les PMI américains ont dépassé les attentes du consensus (52,3 contre 49,9 pour l'industrie manufacturière, 52,3 contre 51,0 pour les services) et la confiance des consommateurs s'est nettement améliorée (98,0 contre 85,7 en avril), tandis qu'en Europe, la situation s'est légèrement détériorée dans les PMI (48,4 et 48,9 contre 49,0 et 50,1 respectivement).

En termes de performance sectorielle, l'indice global a fortement rebondi, les secteurs cycliques tels que les technologies de l'information (+10,49%), les services de communication (+8,21%), et l'industrie (+8,04%) surperforment significativement, au détriment des secteurs plus défensifs tels que la santé (-3,53%), l'énergie (+1,59%), ou l'immobilier (+1,24%), ce dernier étant particulièrement sensible à la hausse des taux d'intérêt réels.

On connaît l'importance des coraux dans la vie des océans : berceau et nurserie de beaucoup d'espèces, ils affichent une biodiversité supérieure à celle de la forêt amazonienne et sont cruciaux pour la reproduction des espèces et l'atténuation du changement climatique. Ils sont aussi confrontés à des épisodes de canicule sous-marine qui conduisent à leur blanchissement, les coraux confrontés à ce stress thermique expulsant leurs occupants. La bonne nouvelle de ce mois vient d'une découverte de scientifiques du CNRS : Dans l'atoll de Tatakoto, en Polynésie française, ils ont découvert des coraux en bonne santé, malgré ces épisodes de chaleur. Spécificité génétique ou autre cause, les recherches sur ces souches résistantes pourraient contribuer à restaurer les autres récifs coralliens menacés par le dérèglement climatique.

Au cours du mois, le fonds a réalisé une performance légèrement supérieure à celle du MSCI World ACWI en euros.

L'allocation sectorielle a contribué positivement avec notre sous-pondération dans l'énergie et la consommation de base et notre surpondération dans la technologie et l'industrie. Elle a représenté un tiers de la surperformance relative.

Parmi les contributeurs positifs à la sélection des titres, les valeurs industrielles se sont bien comportées, en particulier Johnson Control (États-Unis) et Siemens Energy (Allemagne), qui ont enregistré des résultats trimestriels remarquables. Dans le secteur de la consommation de base, Anheuserbush (États-Unis) et Coca Cola HBC (Royaume-Uni) ont bénéficié de bons résultats et d'un certain rattrapage de valorisation. Dans le secteur de la technologie, les bons résultats de Microsoft (États-Unis) ont fait grimper le titre grâce à sa division "cloud" Azure. À l'inverse, les services publics ont sous-performé dans cette séquence de baisse des marchés, National Grid (UK) ayant apporté une contribution négative. Dans le secteur de la consommation discrétionnaire, l'absence de certains 7 Magnifiques pour des raisons climatiques a affecté notre performance relative et TJX (USA), l'une de nos 10 premières positions, a sous-performé car ses prévisions pour l'année ont déçu des attentes élevées.

En termes de mouvements, le mois a été très calme, nous avons réduit notre exposition à First Solar (USA) alors que la réforme de l'IRA par la nouvelle administration américaine ne laisse que peu de choses du projet de loi initial. Nous avons vendu notre position en Merck & Co (USA) car aucun catalyseur n'est attendu à court terme. Nous avons augmenté notre position en ASMI NV (Pays-Bas). 

La stratégie commerciale du POTUS (Président des Etats-Unis), qui consiste à frapper fort d'abord et à faire marche arrière ensuite, est désormais bien comprise. La pause de 90 jours a été un soulagement, mettant de côté le risque de récession. Néanmoins, la croissance des BPA n'a pas encore subi le poids des tarifs douaniers supplémentaires, les taux sont toujours élevés en raison des inquiétudes liées à la situation budgétaire des Etats-Unis et le dollar est un vent contraire pour la politique commerciale. 

Nous continuons à recommander une large diversification géographique, sectorielle et factorielle. La surperformance des marchés non américains devrait se poursuivre, mais toutes les régions sont vulnérables si les inquiétudes concernant la croissance américaine, plutôt qu'une dévalorisation des grandes capitalisations technologiques, entraînent une baisse des actions américaines.