L'objectif de gestion du FCP est de réaliser une performance supérieure à l'évolution de l'indice " MSCI EMU Net Total Return Index " (dividendes nets réinvestis), sur la durée de placement recommandée de 5 ans, au moyen d'une sélection des valeurs en portefeuille combinant des critères d'analyse financière et extra-financière relatifs à la responsabilité d'entreprise et à la contribution à la transition durable.

Avec l'ambitieux plan de relance en Allemagne et les perspectives de réarmement du continent (plan ReArm de la commission européenne), les marchés d'actions européens sont restés bien orientés une large partie du mois de mars. Puis, à l'image des marchés américains, redoutant les impacts de la guerre commerciale menée par le gouvernement Trump, les indices ont nettement reculé, abandonnant la moitié des gains acquis depuis le début de l'année. A la suite du tournant budgétaire allemand, les taux longs se sont sensiblement tendus avec en parallèle une amélioration des indicateurs de sentiment dans la zone.

Le fonds a profité de son exposition à la Défense (Thalès, Indra) mais a souffert sur ses investissements dans la technologie (STM, BESI, Soitec).

Plusieurs aménagements ont été opérés dans la sélection. Coté investissements, le fonds est devenu actionnaire de Commerzbank. L'exposition de la banque au tissu de PME allemandes la rend particulièrement exposée au plan de relance annoncé par le futur chancelier F. Merz. Le niveau de capital élevé ainsi que la hausse à venir de la rentabilité des capitaux, couplée à une valorisation qui demeure attractive (<1x P/TBV) offrent des multiples opportunités de création de valeur, sans compter sur son attrait spéculatif. Nous nous sommes également renforcés en Indra Sistemas, la société de défense européenne la moins bien valorisée par le marché alors que son exposition à ce segment devrait continuer à croître au cours des prochaines années. Havas, Nexi et InPost ont également été renforcées. A l'inverse, nous nous sommes allégés en ENI, Eurazeo, Maire Tecnimont, MTU et Saint Gobain.