FCP principalement investi en actions des pays de l'Union Européenne, du Royaume-Uni, de la Suisse et de la Norvège, liées directement ou indirectement au secteur immobilier et foncier. Son objectif est surperformer son indice de référence, le FTSE EPRA Europe Index, sur la durée de placement recommandée (5 ans).

Les marchés européens ont clôturé le mois de juillet en hausse, avec une progression de +0,73% pour le MSCI Europe. Les publications de résultats du T2 et du S1 2025 ont été solides, rassurant ainsi les investisseurs sur la croissance des entreprises européennes. Cette dynamique a été soutenue par un accord transatlantique évitant la menace d'un tarif de 30%, avec un nouveau droit de douane américain fixé à 15% sur la plupart des importations européennes. Du côté des banques centrales, la FED a maintenu ses taux inchangés entre 4,25% et 4,50%, malgré les pressions politiques de Donald Trump en faveur d'une baisse. La BCE a gelé ses taux directeurs, les maintenant à 2,00% (dépôt), 2,15% (refinancement) et 2,40% (facilité de prêt), suspendant temporairement son cycle de baisse monétaire, en attendant une évolution économique majeure avant d'envisager une baisse des taux en septembre. En France, le PIB du T2 est en hausse de +0,3% en variation trimestrielle grâce à une augmentation des inventaires, contre une prévision de +0,1%. En Espagne, le PIB préliminaire harmonisé s'établit à +2,7% en glissement annuel, légèrement au-dessus des attentes (+2,6%). En Allemagne, les commandes manufacturières de mai sont en baisse de -1,4% en variation mensuelle, contre une prévision de -0,2%. La production industrielle de mai a progressé de +1,2% contre une prévision de -0,2%. Au Royaume-Uni, le PIB a reculé de -0,1% en mai, contre une prévision de +0,1%. Le PIB du T1 a progressé de +0,7% en variation trimestrielle, conforme aux attentes. L'inflation des prix alimentaires a atteint +5,2% au cours des quatre semaines précédant le 13 juillet, un plus haut depuis janvier de l'année précédente.

En juillet 2025, l'indice FTSE EPRA Nareit Developed Europe a enregistré une baisse de -3,79 %, avec les secteurs Résidentiel,  et Self Storage comme principaux retardataires, affichant des rendements respectifs de -7,67 % et -5,68 %. Les secteurs Lodging/Resorts et Retail se sont distingués comme leaders de l'indice, en hausse de  4,27 % et 2,24 % respectivement. Dans ce contexte, SG Actions Immobiier a surperformé le FTSE EPRA Nareit Developed Europe de 37 points de base avant frais, le portefeuille ayant enregistré un rendement de -3,44 %. L'allocation sectorielle a expliqué la moitié de la surperformance et la sélection des titres le reste. Le secteur Diversifié a été le principal contributeur, générant 41 points de base, tandis que le secteur Industriel/Bureaux mixtes a pénalisé la performance avec -11 points de base. Au niveau sélection, nous avons bénéficié de la hausse de Merlin Properties mais avons été pénalisés par la baisse de Castellum. MERLIN Properties SOCIMI, S.A., un acteur majeur de l'immobilier commercial dans la péninsule ibérique, a contribué à la surperformance relative avec un effet total de 28 points de base, porté par un rendement de 9,43 % et une surpondération de 2,26 %. MERLIN Properties a annoncé une augmentation de 12,8 % en glissement annuel des Fonds provenant des opérations (FFO) pour le T2 2025, grâce à une maîtrise efficace des coûts et une meilleure efficacité opérationnelle. Les revenus ont progressé de 8,5 %, avec un revenu locatif atteignant 264,7 millions d'euros, en hausse de 6,7 %, soutenu par un taux d'occupation élevé de 95,4 % et une croissance locative like-for-like de 3,4 %. La marge EBITDA s'est améliorée de 9 % à 205 millions d'euros, tandis que la valeur brute des actifs a augmenté de 3,2 %, soutenue par la réévaluation des actifs et les gains de développement, notamment dans les centres de données. Standard & Poor's a confirmé la notation BBB+ de MERLIN avec une perspective stable, garantissant des conditions d'endettement favorables. Cependant, l'occupation logistique a été affectée par le départ d'un locataire majeur, avec des efforts de redressement en cours. Par ailleurs, le concurrent Metrovacesa a annoncé un bénéfice net de 15,5 millions d'euros au premier semestre 2025, dépassant les estimations et maintenant des prévisions solides de flux de trésorerie opérationnels. Castellum AB, un important développeur de biens commerciaux en Europe du Nord, a pesé sur la surperformance relative avec un effet total de -7 points de base, en raison d'un rendement de -9,82 % et d'une surpondération de 1,12 %. La performance de Castellum AB au T2 2025 a été mitigée. Le BPA est passé à 0,36 SEK contre 0,16 SEK un an plus tôt, et le chiffre d'affaires de 2,40 milliards SEK a dépassé les estimations FactSet de 2,36 milliards SEK, mais le revenu net d'exploitation de 1,63 milliard SEK est resté en dessous du consensus de 1,67 milliard SEK. La société a enregistré des variations de valeur négatives de 200 millions SEK dans la région de Stockholm et a subi des résiliations de baux importantes, notamment à Stockholm et dans la région d'Öresund, impactant négativement le net leasing. De plus, la résiliation potentielle du bail d'AFRY, représentant 93 millions SEK annuels jusqu'en décembre 2028, constitue un risque important. Par ailleurs, le concurrent Wihlborgs Fastigheter a publié de solides résultats au T2 avec un BPA de 1,47 SEK et des revenus locatifs de 1,10 milliard SEK, dépassant les estimations. En revanche, Atrium Ljungberg, un autre concurrent, a sous-performé avec un BPA de 0,10 SEK et des revenus locatifs de 725 millions SEK, tous deux inférieurs aux attentes.