FCP principalement investi en actions des pays de l'Union Européenne, du Royaume-Uni, de la Suisse et de la Norvège, liées directement ou indirectement au secteur immobilier et foncier. Son objectif est surperformer son indice de référence, le FTSE EPRA Europe Index, sur la durée de placement recommandée (5 ans).

Un mois de juin en demi-teinte. D'une part, des conflits militaires avec comme belligérants Israël ayant décidé d'attaquer l'Iran. Les États-Unis, sous l'impulsion de Donald Trump, sont rapidement intervenus en bombardant des installations nucléaires iraniennes, motivés par la crainte que l'Iran ne soit proche de se doter de l'arme nucléaire. En réponse, la République Islamique a menacé de fermer le détroit d'Ormuz ce qui a provoqué une hausse du prix du baril à 78$, ainsi qu'un regain de volatilité sur les marchés, le VIX dépassant de nouveau le seuil des 20 %. D'autre part, les marchés financiers ont fait preuve d'une remarquable résilience. Un cessez-le-feu, conclu 12 jours après le début des attaques, a permis au VIX et au prix du pétrole de revenir à leurs niveaux initiaux. Le S&P 500 et le Nasdaq ont même tous deux atteint un plus haut historique (+5,0% et +6,6% respectivement en juin, en monnaie locale). En Europe, le Stoxx 600 a clôturé en repli de -1,3%. Malgré l'annonce du cessez-le-feu, les incertitudes demeurent et freinent la hausse des marchés (CAC 40 : -1,1% ; DAX : -0,4%). Aux Etats-Unis, la Fed maintient ses taux entre 4,25% et 4,50%, tout en anticipant deux baisses d'ici la fin de l'année. Toutefois, le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a révisé à la hausse ses prévisions d'inflation pour la fin de l'année 2025, les portant à 3,0% contre 2,7% précédemment. J. Powell conserve sa politique " data dependant " et attend d'évaluer l'impact des droits de douane sur l'inflation avant d'envisager un ajustement de sa stratégie.  Les indices PMI ont déçu : 48,5 vs 49,3 pour le manufacturier et 49,9 vs 52,0 pour celui des services, marquant ainsi sa première contraction depuis juillet 2024. Les prix à la consommation ont légèrement augmenté en mai, l'IPC s'établissant à 2,4% contre 2,3% précédemment. À noter que l'IPC core, lui, reste stable à 2,8% en glissement annuel. En Europe, Christine Lagarde a de nouveau abaissé les taux d'intérêt de 0,25%, portant le taux de dépôt à 2,0%. L'indice composite des PMI demeure stable à 50,2. L'inflation ressort en dessous des attentes à 1,9% contre 2,0% anticipé. La BCE s'attend à une baisse significative de l'IPC à court terme, avec un point bas de 1,4% au T1 2026. Les BPA ont cependant été revus à la baisse à +3,1% sur 2025 (-20bps). Cette prévision pourrait encore être révisée à la baisse d'ici le 9 juillet, dans l'éventualité où l'Union européenne ne parviendrait pas à un accord avec les États-Unis concernant les droits de douane réciproques. Côté sectoriel, ce sont les secteurs cycliques qui ont enregistré les meilleures performances au cours du mois de juin. Le secteur des technologies de l'information (IT) a bénéficié de la plus forte progression, avec une hausse de 5,9%, suivi par le secteur des communications, en hausse de 3,4%, ainsi que par le secteur de l'énergie, soutenu par la hausse des prix du pétrole, qui a progressé de 1,6%. En revanche, le secteur de la consommation de base (-4,9%) a subi des pressions, notamment en raison de la contraction des marges et des inquiétudes liées à la conjoncture économique mondiale.

En Europe, les cours des actions du secteur Immobilier ont légèrement progressé en euro (FTSE EPRA Nareit Developed Europe). La Norvège à +9% (baisse surprise des taux Banque Centrale), la Finlande (hausse de la foncière de logement Kojamo suite aux cessions d'actifs et refinancement) et l'Allemagne (hausse d'Aroundown et Vonovia) à +3%, la Suisse et la Suède à +1%, l'Espagne à +0,75% ont surperformé. A l'inverse, les foncières de centres commerciaux aux Pays-Bas ont baissé :  de 1%. En Belgique, le logement étudiant, le self-stockage et les comme ont progressé alors que les entrepôts (WDP) ont baissé ; la foncière de santé Cofinimmo a accepté une parité de fusion avec Aedifica revue en légère hausse. En France, en baisse de 2,5%, les déficits publics et l'échec du conclave des retraites ont ravivé l'incertitude politique ; la foncière de commerces Carmila a baissé suite à la réduction de la participation de Carrefour via un placement d'actions, et Unibail a réglé un ancien litige lié à la construction du Mall of Scandinavia. Au Royaume-Uni, en baisse de 0,95% en euro, les petites et moyennes capitalisations ont progressé sous l'effet de la poursuite des opérations de M&A : accord de fusion de PHP et Assura, offre de Unite sur Empiric Student, contre-offre de TritaxBigBox sur Warehouse REIT ; les grandes capitalisations ont sous-performé (révisions en baisse des résultats 2026 de British Land sur la partie développements, et positions d'acquéreur). Lors des publications de résultats, les tendances restent positives pour les centres commerciaux, les bureaux très " prime " dans les quartiers d'affaires à Paris, et à Londres. Les renouvellements de baux arrivant à échéance et l'évolution du taux de vacance peuvent être des facteurs négatifs, notamment en Suède (publications du T1 2025) et en Ile-de-France. Au niveau des entrepôts, les sociétés mentionnent une demande toujours bien orientée en Europe de l'Est (CTP spécialiste de la région).

En juin, le Fonds recule de 0.05%. La performance relative a été négative principalement en France (foncières de centres commerciaux Unibail et Carmila, de bureaux Gecina) et au Royaume-Uni (Unite, British Land, grandes capitalisations). Les secteurs privilégiés restent les centres commerciaux en Europe Continentale (foncières françaises et du Benelux), les actifs industriels en Europe (foncières UK, Benelux, Suède), les foncières de logement en Europe (Allemagne, UK, notamment logement étudiant), l'Espagne pour la diversification en data centres. Les foncières de bureaux sont sous-pondérées, et les foncières détenant des biens " prime " dans les zones de bureaux centrales à faible taux de vacance sont privilégiées. La Suède est sous-pondérée sur les foncières de bureaux et diversifiées. Au Royaume-Uni, les grandes capitalisations (foncières d'entrepôts, de logement étudiant, et diversifiées) sont privilégiées. Les choix titres tiennent compte de la structure financière des sociétés, la localisation des actifs et leur note environnementale, la hausse des loyers de marché et/ou par l'indexation, et la capacité de distribution de dividendes.