FCP principalement investi en actions d'entreprises internationales liées au secteur de l'énergie (pétrole, gaz, charbon, énergies renouvelables...).
Performances1 du placement en % en EUR au 10/07/2025
- performances glissantes -
Depuis le début de l'année
3 mois
1 an
3 ans
5 ans
Fonds (créé le 21/11/1986)
+4,04
+17,18
-2,55
+9,70
+113,20
Indice de référence
+1,80
+13,73
-3,66
+8,89
+127,63
Indice de référence
100% S&P GLOBAL NATURAL RESOURCES INDEX
Commentaire du gérant au 30/06/2025
Juin a marqué un tournant dans l'environnement géopolitique mondial avec un basculement progressif de l'attention des marchés : la guerre commerciale sino-américaine, bien que toujours présente, a laissé place à la montée des tensions militaires au Moyen Orient. Depuis quelques mois, la guerre s'est étendue sur plusieurs fronts et le risque d'une généralisation du conflit a été évoqué par les spécialistes. Les gérants semblent s'en accommoder, comme si leur seuil de douleur s'était déplacé, au fil des (mauvaises) nouvelles. Après Gaza, le Liban, Netanyahou s'attaque donc à l'Iran. Et malgré ce risque, la situation au niveau des marchés est restée contenue. Les droits de douane et les baisses de taux risque donc de revienir au centre des préoccupations.
Les métaux industriels ont enregistré des performances assez hétérogènes. Alors que les cours des non-ferreux (zinc, cuivre, aluminium) ont gagné de nouveau 3% à 5% ($). Alors que les cours de l'acier (HRC) ont rebondi de 5% ($), les matériaux associés, charbon métallurgique, minerai de fer se sont inscrits en baisse de 5% à 7% ($). Les cours du lithium sont restés sous pression, perdant encore 3% à 5% ($). L'or a bénéficié de la persistance du climat d'incertitude, parvenant à se maintenir à un niveau élevé.
Forte volatilité du côté de l'énergie, es craintes quant à une répercussion de l'offre du conflit entre l'Iran et Israël a d'abord entraîné une hausse de plus de 20% des cours du brut avant un reflux tout aussi brutal, pour terminer le mois sur une progression de~ 5% ($). A noter que l'OPEP+ a confirmé son intention d'augmenter sa production de 411kb/d à compter du 1er juillet. Les cours du gaz ont connu une volatilité encore plus forte avec des variations de cours durant le mois allant de -12% ($) ) +22% ($), pour clôturer à -6.5% aux US et en Europe, mais de +9.5% ($) en Asie. On notera également la poursuite de la hausse des cours de l'uranium, progressant de ~4% ($) avoir gagné plus de 10% en cours de mois.
Faiblesse des marchés agricoles en juin, avec des cours en recul de 1% à 4% pour les céréales alors que ceux de l'agro-chimie poursuivent leur redressement.
Dans cet environnement, les secteurs liés aux ressources naturelles, à l'exception des minières aurifères, se sont inscrits en hausse. Pour autant, seul le secteur de l'énergie a surperformé les actions globales.
Dans ce contexte, le fonds a enregistré une performance (USD) positive, supérieure à celle de son indice de référence, bénéficiant d'un effet d'allocation positif. Les matériaux ont constitué le meilleur contributeur à la performance, au travers notamment des métaux et mines industriels, cuivre (Ero Copper), minières diversifiées (Teck Resources, Hudbay Minerals) et de l'acier (Nucor Corp), des producteurs de lithium (Albemarle, SQM) et l'industrie du bois (West Fraser). La sous exposition de l'emballage papier a été bénéfique. Au sein de l'énergie, les producteurs d'uranium (Cameco, Nexgen) ont aussi contribué positivement. A l'inverse, le secteur de l'or (Franco Nevada, Agnico Eagle), et les papetiers (UPM-Kymmene) ont pesé sur la performance. Au sein de l'énergie, la contribution des compagnies intégrées a été aussi négative
Concernant la gestion du portefeuille, deux nouvelles positions ont été initiées : NGEX Minerals, qui développe des projets miniers cuprifères à haute teneur en Argentine/Chili, et Neste Oil, producteur de bio-carburants alors que les marges se stabilisent. Par ailleurs, les principaux renforcements ont concerné Nexgen Energy qui développe un gisement d'uranium à haute teneur au Saskatchewan (Canada) face à un allègement de Cameco, Yara International, producteur d'engrais européen, TotalEnergies et Shell Plc, compagnies pétrolières intégrées, Packaging Corp of America et Smurfit Westrock dans l'emballage papier, Anglo American et Teck Resources au sein des minières diversifiées face à un allègement de Rio Tinto Ltd.
1 Les performances passées ne préjugent en rien des résultats futurs ou des rendements à venir. La valeur des parts ou actions dépendent de la valeur des titres détenus en portefeuille qui étant soumis aux fluctuations de marchés peuvent donc varier tant à la hausse qu'à la baisse. D'autre part, compte tenu de sa structure même, le calcul des performances est établi sur des informations qui n'ont pas encore été certifiées par les commissaires aux comptes. 2 L'indicateur synthétique de risque fait l'objet d'un calcul périodique ; il peut donc être amené à évoluer dans le temps. En conséquence, nous vous invitons à prendre connaissance du DICI (Document d'Informations Clés pour l'Investisseur) lequel est mis à jour à chaque changement d'indicateur.
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